：口腔护理龙头 综合竞争力不断提升EVO视讯倍加洁(603059)

　　盈利预测与投资评级=▲△◆。我们预计公司24-26 年净利润分别为0▪★☆▽.90-□••、1☆-.42…□▷▼○★、1●●△--.77亿元◇◁，同比增速-3▷□○▽■▲.2%▪▽、59■=▷●.0%…◆▼、24★★▲…●•.5%▪☆-◆▲…，12 月19 日收盘价对应24-25 年PE 为27◇★◇▷◆.0▽■○-、16◇-•■.9 倍△◆-■…，参考可比公司给予公司24 年30~32 倍PE 估值◆▪▷-，对应合理价值区间26=◇▪★○●.70~28□●■.48 元◆◆■▪○☆，给予▷•…◁▽◆“优于大市●▷●▽•■”评级●◆。

　　净利润从0•○•○-.49 亿元增长至最高1■●=□=.09 亿元★▽=•，美星口腔在杭州设立子公司杭州益倍◆=▼•-，2020EVO视讯■★▪△、2021 年公司分别将湿巾产能提高到40 亿和70 亿吨◆◇-▪••，

　　口腔护理行业迅速发展▲■□○•，市场潜力巨大▼○△■。近年来••，口腔清洁护理市场在中国迅速发展◇○◁•。口腔清洁护理是指对牙□□●◁▪、舌△◆、腭◆-…-…▷、颊等部位进行清洁和保护的行为☆▲，涉及的用品包括牙膏□□★◆▼▷、牙刷△▷、牙线◇-●■▽□、漱口水•=▷★•、电动牙刷等▽□●▽◁=。随着我国经济的快速发展和居民可支配收入的增加□○-●-▽，人们对口腔健康的意识不断提升△▪▽□☆•，消费者正在从简单的口腔护理向深层护理转变EVO视讯○▽。根据公司23 年报援引欧睿国际数据◇▷▷▼▷，2017 年至2022 年◁▷，中国口腔清洁护理用品市场规模(以零售额计)总体呈现逐年上升的趋势☆▽=，从2017 年的388 亿元增至2021 年的522 亿元□☆▪发展趋势与应用前景分析EVO视讯物联网的 物联网在医疗健康领域的应用正在改变传统的医疗模式•▪◁▷▷：口腔护理龙头 综合竞争力不断提。通过可穿戴设备和远程监测技术••，医生可以实时获取患者的健康数据□•，从而进行更为精准的诊断和治 更多 发展趋势与应用前景分析EVO视讯物联网的升EVO视讯倍加洁(603059)，，年均复合增长率为7●•□▪◁▽.7%EVO视讯•◁…毒湿巾酒精浓度虚标最低仅有52%EVO视 比较试验中有5款样品酒精浓度标称值与实测值不符▪••▷=，分别为春城宝贝75%杀菌卫生湿巾、雅润75%酒精湿巾○▽■•、汐博士75%酒精湿巾□、永舒75%酒 更多 毒湿巾酒精浓度虚标最低仅有52%EVO视！，2022 年受疫情影响略降至482 亿元●=▼…◁，预计2023年市场将回升至接近2021 年的水平●■▽☆•=，并在未来继续稳健增长••▲★；

　　这笔收购使公司对薇美姿的投资目的由财务投资转变为产业投资◆▪▽•-，以2■=□◆☆◁.13 亿元的价格获得善恩康52%股权…▷◁☆△。产能依然面临不足◇○。之后又于24 年通过竞拍将持股比例增至34%△•▪▪◇。进一步提升综合竞争力•▽◇。23 年公司对全资子公司美星口腔增资4200 万元◆■▷▼◁◁。

　　2022年公司将湿巾年产能提升至180 亿片△■•，然而系消毒湿巾需求降低影响湿巾销量不升反降▪…，导致22◇☆▼▷●-、23年湿巾产能利用率仅25%左右■▷▽▲。同时虽然牙刷销量保持增长趋势■□，但是产能利用率仍然较低EVO视讯…△◁，产能仍待释放▷□▷；

　　收购善恩康部分股权及增资▽•☆：公司通过股权转让及增资方式▪==，后因疫情停工损失等短暂下降后迅速回升==…•★。此后公司迅速消化产能-=-▲，实现公司可持续发展◁▷=○△…，公司业绩还将保持较快增长●▷■■★▽。我们预计随着新产能释放○◆•■，投资金额600万元•□…◇○。收购薇美姿股份★●☆：23 年公司通过全资子公司收购了薇美姿16%的股权■◇，产能仍待释放◇▷=▼□。

　　收购薇美姿与善恩康◁●=，2021 年产能扩张后收入体量进一步扩张=★▷，营收稳步增长▷★△，并通过云舒壹号和云舒贰号持有的股权比例增至32%◆▽，并通过优化资本结构提升公司整体竞争力▲=-▪。这些投资有助于公司进一步拓展电商销售渠道▽☆■●▪、提升品牌综合实力▽▲□■，公司收入从4=▽■▪.47 亿元增长至10◆□.67 亿元…■，2014-2023 年▼…。